政策博弈下的大疆：被传估值150亿美金 却无上市计划

IPO快速通道的消息以及CDR试点的新政可能性，让独角兽在A股上市的路径上有了较大灵活性。

但这家最近估值被指在150亿美元左右的无人机行业独角兽，却保持着一贯以来“暂无海内外上市计划”的态度。这家公司是深圳市大疆创新科技有限公司（下称“大疆”）。

据公开消息，2015年，大疆曾获得来自Accel　Partners的7500万美元投资，当时估值为100亿美元。2013年1月，红杉资本中国基金曾向大疆投资数千万美元。同时大疆总裁罗镇华对外公布，公司2017年销售额180亿元，年增长80%。

如今，这家公司创始人汪滔位列《2017胡润全球少壮派白手起家富豪榜》前十名，并写下“坚信实干而非投机，坚信梦想而非功利”的公司信条。记者曾询问大疆创新公司多名中层、高层员工，均认为公司目前不会选择上市。

大疆公司曾将首款农业植保无人机以该项目组的一位工程师的ID命名，这也是公司一直以来的文化。另一面，记者发现这家公司一年几度的发布会上，很少提及或出现公司股东或投资方机构名称，一位曾投资过大疆的私募基金机构投资人告诉经济观察报记者，对公司的了解以及业务参与程度并不深入。

估值的想象

近期坊间传来新一轮融资消息，据媒体The　Information报道，大疆计划进行新一轮融资，并称此次募集的资金约在5亿至10亿美元之间，大疆对此公开回复“不予置评”。而如果此次融资消息属实，这将是大疆迄今为止规模最大的一轮融资。

该消息称本次融资的估值水平在150亿美元左右。《2017胡润大中华区独角兽指数》，大疆的企业估值达人民币逾800亿，相比当前市场给独角兽企业10亿美元的估值水平，大疆已经成为了消费级无人机行业的独角兽企业。

在估值上，一个巨大的想象空间是这家公司正在逐步进入一个全新的无人机市场——行业级无人机。据三胜咨询调研报告中预计，2016年中国行业级无人机市场规模在26.1亿元左右，到2022年，行业规模将增长20倍达到527亿元。大疆正在探索这个更有发展潜力的市场。这意味着面向客户群体进一步扩大，从一直以来的航模爱好者、专业航拍人士到旅游爱好者，到面向大型企业、政府机构。行业范围拓展至涵盖农业、电力、安防、测绘等传统行业。

挑战依然存在。当下我国民用无人机研制单位分为两类，一类是军工集团下属单位和科研院所;二是民企。这意味着大疆面临新的竞争对手。据中国航空运输协会通航分会提供的数据，目前全国无人机作为商业运营的企业超过1000家，主要集中在农业植保，电力巡线和航空摄影。

对于新市场，大疆副总裁徐华滨认为，消费级与行业级无人机在概念上没有绝对的划分。在行业无人机的应用上，行业级比消费级因素复杂很多，包括用户体验、价格、对场景的理解、售后、保养、客户的维系。

对于面向新的客户群体，他认为准备服务企业级甚至政府客户，需要在技术、供应链、渠道、销售网络各个方面做一套全新的铺设和准备。工业级市场尚未爆发除了下游各行业对无人机的应用缺乏一定的理解外,也有技术和客户门槛高，投资资产较重的原因。

中国无人系统产业联盟秘书长孙柏原告诉经济观察报记者，大疆在航拍领域一枝独秀，但进入工业级后竞争对手多出了很多，而且这家公司一直以来面向的消费级无人机市场较为纯粹。

“如果一个企业从一开始爆发成长，就是个独生子、王子，那么当他接近平民时，就很难拥有服务的意识”，孙柏原认为，当面向工业级无人机的大型国企和政府用户时，企业更需要低姿态地和用户一对一地进行沟通和销售，这对公司来说需要一个过渡阶段。

脱胎深圳

这家有八成销售额来自海外的独角兽企业成长于深圳。深圳这座用中国0.6%的土地创造了中国13%GDP（数据）的城市，自2010年来以多项政策扶持科创企业，不断聚合着来自中外的高科技人才和源头技术创新。大疆公司总部位于深圳市南山区，在深圳市南山区，这块总面积182平方公里的区域已有约140多家公司陆续上市，这是全国任何一个区县都未达到的密度。而这些上市公司中不乏有腾讯这样的世界级科技巨头。

从2018年3月由科技部公布的《2017中国独角兽企业发展报告》来看，深圳共有10家企业上榜，这些企业中一半以上的独角兽企业业务与科技相关。

2010年开始，深圳市推出的引进高技术人才的项目“孔雀计划”，在若干重点领域引进并支持海外高层次人才团队和海外高层次人才来深圳创业创新，按照该计划，纳入范围海外高层次人才，可享受80万元至150万元人民币的奖励补贴及居留和出入境、落户等特定待遇。

直到2017年，这里仍不断推出吸引高科技人才的政策，并计划到2020年引进不少于10名自然科学领域诺贝尔奖科学家，对于符合条件的诺奖得主深圳市政府将给予最高1亿元建设资助。

这个过程中，这家公司已经从十几人的创业团队成长为在2016年全年销售额达到100亿元的公司，并有八成收入来自全球消费无人机市场。

从2014年中国无人机航拍市场逐渐火热，到2015年整个消费级无人机行业投资趋热，大疆在销售额方面进入了爆发期，直到2016年，当消费级无人机行业进一步细分，尤其是自拍无人机，在市场竞争中胜出的大疆被业内公认为独角兽企业。

自拍无人机作为消费级无人机的细分领域之一，是一种以拍摄功能为主的便携式、轻小型消费无人机。不同于专业航拍无人机，这类便携式无人机适用于日常消费，面向大众化消费者而非小众的无人机发烧友。

2016年5月，零度智控(北京)智能科技有限公司（下称“零度智控”）推出首款自拍无人机产品Dobby，9月 Yuneec昊翔发布自拍无人机Breeze，全球运动相机知名厂商Go-pro发布可折叠无人机Karma。直到10月，大疆也介入市场，先后发布了折叠机Mavic、Mavic　Pro。

一位长期专注消费级无人机行业人士称，大疆的无人机一经推出，在性能、价格方面很大程度上优于前述几家无人机公司，包括零度智控。10月以后，零度智控公司员工已经有小批离职潮出现。

全球调研机构NPD.Group发布的《2017年二季度消费级无人机在美线下销量分析报告》显示，大疆消费级无人机在美线下销量增长77%，这其中包括2016年9月新推的主打消费级无人机机型MavicPro，其占大疆二季度线下销量45%。

监管互动

在无人机行业做到一家独大的企业，能在何种程度上参与行业监管，这是大疆在2017年4月以来开始思考的问题。

2017年4月中旬开始成都双流机场连续发生无人机扰航事件。5月，与无人机监管相关的各种会议密集召开，5月16日，中国民航局就发布了《民用无人驾驶航空器实名制登记管理规定》，要求自6月1日起，民用无人机的拥有者须按要求进行实名网络登记。

即便自第一代“精灵”系列产品开始，大疆就在产品中配以详尽的说明书和安全飞行指引，面对一系列扰航事件仍然不可避免地受到影响。在去年6月，大疆公司相关人士称，“2016年占大疆总销售额20%左右的中国区销量，在最近这段时间，有小幅度下滑”。这是中国区销量的首次下滑。

这一规定的下发对于无人机领域的冲击，堪比2016年底网约车新政对于共享出行行业的影响。事实上，大疆在无人驾驶航空器上有一套科学有效的管理办法。在一次媒体通气会上称，如果需要，愿意将该套管理体系提供给政府相关监管部门，以及分享给其他无人机厂商。

大疆也曾多次向监管部门推荐自己的安全监管技术，但这一举动并没有收到积极的回应。2015年12月9日，中国航空学会主办了一场遥控航空器系统安全管理平台和技术交流会。会上，大疆首次作为民营企业向成员介绍自研的安全监管系统，即遥控航空器安全管理服务系统。在功能上，相当于无人机云系统。

从扰航事件到实名监管，这家无人机独角兽企业开始反思身处的监管和市场环境：大疆作为无人机制造商，在空域监管中该扮演什么样的角色？当然在这涉及到空域安全监管领域，即使在行业里已经做到了世界第一，也并不意味着就可以成为标准。

在2017年6月，大疆副总裁邵建伙告诉经济观察报记者，大疆作为无人机制造商，在空域监管中属于被管理者的角色，不能既当球员又当裁判。

届时邵建伙刚参加完一次由无人机监管部门举办的内部会议并得知有人谣传他在会上表示“大疆弃守中国市场”。

如今对于实名制系统的开放，邵建伙称，公司希望承担技术开发者的角色，将系统公开给政府和同业厂商，但不会来运行系统，用户只有到民航局注册，而不应该到大疆这里来注册。

此后，一些新的监管方案正在陆续出现。2017年8月，民航局运输司发布征求《民用无人驾驶航空器从事经营性飞行活动管理办法（暂行）》（下称”《办法》”）意见的通知，首次将无人机纳入通航领域管理范畴，该《办法》委托中国航空运输协会通航分会经营许可申请的在线审查等监管工作。

从《办法》的制定到落地，徐华滨也代表企业表示了积极支持态度，他告诉经济观察报记者，大疆正积极和相关部门保持密切的沟通并管理协调了合作企业及经销商遵从新规。

同时徐华滨也谈到，大疆作为一个被监管对象。规章制度出现后，公司正在和大量的合作企业及经销商沟通，去遵从监管方面的规定。同时，公司也和相关部门保持非常密切的双向沟通，无人机行业技术迭代非常快，2-3年就会经历一次技术迭代周期，所以企业也应该把对技术的一些思考和监管部门进行沟通。

直到2018年1月26日，工信部装备工业司发布一则消息：关于公开征求《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例（征求意见稿）》（下称《意见》）意见的通知，这意味着中国首次规定无人机空域的分级分类管理，而这也是中央军委空中交通管制委员会首次参与制定的暂行条例。无人机行业监管也由此进入了一个新的阶段。